影响企业估值水平波动的因素有哪些？

　　如果假定企业在永续增长阶段以前的财务情况是可确定的，实际上估值水平可以用公式来模拟，但是涉及到几个和个人相关的因素：

　　第一是资本成本KE的问题

　　KE涉及到个人风险偏好和对于企业属性、未来状况的判断，在经济乐观期，KE的风险成本会下降。同样，在资金充裕时期，KE也会由于资本成本的下降而下降，反之，KE则会上升，进而影响估值；

　　第二是永续增长率G的判断

　　G涉及到行业的永续增长。如果客观来看，基于人类金融资产的行业都有着比较大的永续增长率G，这些行业包括金融、医药、奢侈品、消费品、独占的地产业，其中金融和奢侈品行业的波动性比较大，医药和消费品行业的波动性相对较小，有些时候由于资源的有限性，部分资源产品也具有这些属性，因为它按照人类占有资产的一定比例来定价和估值。当然，由于记忆性特征，大家会对成长性行业的G更加乐观一些，对成熟期或者衰退期的G更加悲观；

　　第三，短期的盈利效应会带来投资者的风险偏好

　　短期的亏损效应也会带来投资者过度的风险厌恶，从而将推动企业估值提升或者降低到一个较难用上述两个因素解释的地步，这通常会是市场的一个高点或者低点。